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成本引导行情取向的一年
一、2012年PTA行情回顾
1、2012年PTA现货行情走势
据生意社价格监测，2012年PTA年初市场均价为8500元/吨，年末均价在8600元/吨，上涨1.18%，年度最高均价达9150元/吨，最低价为6950元/吨，最大差价达到了25.89%。2012年PTA行情走势可分为三个阶段：第一阶段、从1初月到4月底，PTA整体行情延续上一年的走势，继续成震荡回落，这一阶段，3、4月份的旺季未能得到展现，对市场信心有一定的打压；第二阶段、5月初到6月末，这两个月，伴随着欧债危机的加剧，宏观利空因素牵制期现市场急速走低，6月中旬，出现了本年内的最低价；第三阶段、7月初到年尾，PTA在触底后，开始了长达6个月震荡反弹之路。
2、期现对比
2012年，PTA现期货价格走势整体保持一致，上半年主力合约、最近合约与现货价格的走势呈贴水结构，尤其是最近合约与现货价格之间表现得更为吻合。但7月中下旬，期货主力合约与现货之间的价差逐渐拉大，从PTA的主力基差走势图中可以看出，9月下旬PTA基差达到顶峰，现货价格高于主力合约达8.5%以上，随后，PTA期货价格回升，两者价差又开始回缩。12月份，PTA期价放量突破上趋，同时，成本支撑及宏观预期等因素对市场促成了良好的叠加效应，结束了市场的靡靡之态，形成了稳步攀升的好势头。
二、PTA原料成本高企
2012年，我国PX总产能在1000万吨以上，新增产能在200万吨以上，扩产了约20%。而本年度，PTA新增加产能达到了1250万吨，总产能接近3300万吨，增幅达到了61%。由此可以看出，PX的扩能速度远逊色于PTA对其的需求增速，因此，PX在很大程度上抑制着PTA实际产能的释放。
供不应求的局面使得PX的价格将持续坚挺。从成本支撑面上来说，对PTA的价格优势是有利的；但从盈利面上来讲，又是极具挑战的。
2013年，PTA将持续高速扩能，预计新增产能650万吨，总产能预计达到3900万吨以上；PX的扩能增速远不及PTA，按此推算，PX需求或将维持紧俏，价格趋势仍将坚挺。
三、PTA供需上紧下松
2012年上半年是PTA产能增加的集中时段，又是欧债危机加剧、宏观利空放大的时期。需求低迷、成本偏紧，PTA行情在5、6月份急剧下跌，落至谷底，成本与盈利的博弈加剧。此后，社会库存压力明显，企业不得不调整开工率。据统计，2012年PTA年均开工率在73%左右，低于历史水平，实际产量在2000万吨附近，也就是说已经产能过剩。
下半年，伴随着QE3和QE4等政策的相继推出，宏观经济略有好转，而“金九银十”也略微在需求上稍有带动，PTA呈现了产销平衡略偏紧的状态。同时，PX价格持续攀升，对PTA行情形成了一股强势的上推力。期货价格先行于现货价格稳步回升。这股强劲的势头，使得下游涤纶短纤、涤纶长丝在岁末出现了价格面上的微幅上调。
从需求方面来说，PTA下游市场需求并不十分乐观，以涤纶短纤为例，下半年市场均价在10700元/吨附近，做震荡盘整，与上年同期相比价差超过3300元/吨，表明市场需求相当疲态。企业多按需下单，价格一旦走跌，买涨不买跌的大众心理只会让市场雪上加霜。
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从涤纶短线与PTA的价格趋势对比图上来看，涤纶短纤价格趋势与PTA价格非常接近，但基本上保持PTA价格先行于涤纶短纤，可以看出，涤纶短纤的价格是迎合上游原料的波动而变化的。市场需求的负面贡献与成本压力只让下游企业的盈利空间更加拮据。
四、宏观影响因素
2012年欧债危机的持续和漫长，不仅暴露了我国纺织行业现存的问题，也深深地刺痛了纺织企业的心。我国纺织品对欧美市场的依存度一直较高，在全球经济欠佳的前提下，国际市场需求减弱；而国内方面，GDP增速放缓，国内消费水平降低，纺织终端市场库存巨大，化纤类面料产量和需求都明显下滑。PTA与化纤类面料关联性较强，尤其，涤纶纤维在各类运动服饰及T恤衫中占据重大地位，9月份，PTA伴随着纺织服装内需回暖，也稍有回暖迹象，但整体需求仍表现低迷。
五、2013年PTA行情预测
2013年PX和PTA的产能都将进一步扩张，扩张力度或将超过宏观经济恢复力度，PX与PTA上紧下松的格局一时还将难以改变。另纺织企业也将迎来周期3年左右的调整阶段。生意社纺织分社分析师李丹华认为，PTA行情仍是一个宽幅震荡的趋势。
《2012年度中国大宗商品经济数据报告》PDF版本下载
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