外围市场政策回顾：

（一）数据摘要：

1、美联储周一数据显示，美国8月工业产出环比创6个月最大升幅，主要因占整体工业产出75%的制造业产出改善。美国8月工业产出月率+0.4%，预期+0.5%，前值持平。美国8月制造业产出月率+0.7%，预期+0.5%，前值从-0.1%修正为-0.4%。制造业数据表现强劲主要得益于美国汽车产出反弹。

2、美国9月份纽约联储制造业指数下降至6.29，为5月份来最低水平，远低于9.1的预期。纽约联储称，这种结果显示该地区的制造业“温和扩张”。该指数高于零就显示制造业在扩张。另外，未来商业活动指数这个分项数据从37.39攀升至40.64，为2012年春季来最高水平，连续3个月攀升，显示市场对未来的商业活动的态度越来越乐观。

3、欧元区8月调和CPI终值同比增长1.3%，初值+1.3%，符合预期，但是低于7月份的水平，也显著低于2012年8月份的水平，这使该地区经济复苏的强度受到质疑。欧元区8月调和CPI终值月率+0.1%，预期+0.1%，前值-0.5%。欧元区8月调和CPI终值年率+1.3%，预期+1.3%，初值+1.3%。欧元区8月核心CPI终值月率+0.2%，前值-0.9%。欧元区8月核心CPI终值年率+1.1%，预期+1.1%，初值+1.1%。

4、美国8月CPI同比与环比增长均低于预期和7月增幅，不计食品与能源价格的核心CPI则均符合预期。虽然能源成本下降，但房租与医疗保健成本上升，这使美国8月CPI勉强维持7月增长势头，CPI数据表明潜在通胀趋于稳定，这可能令美联储安心开始放缓QE。美国8月CPI同比增长1.5%，预期增1.6%，7月CPI同比增长2%。8月CPI环比增长0.1%，预期增0.2%，7月环比增长0.2%。美国8月核心CPI同比增长1.8%，符合预期，7月核心CPI同比增长1.7%。8月核心CPI环比增长0.1%，符合预期，7月核心CPI环比增长0.2%。     

5、关于欧洲经济复苏的各种消息甚嚣尘上，例如刚刚出炉的德国9月ZEW经济景气指数，该数值从上月的42飙升到49.6，创2010年4月以来最高，但是一轮到实体经济情况就变得前所未有的糟糕。根据欧洲汽车制造商协会今天公布的数据，欧洲汽车8月销量下滑4.9%，1-8月汽车销量降幅为5.2%，总销量仅为784万辆。这是该协会自1990年有记录以来最低的前八个月销售数字。所以从技术上说，这是一个创纪录的最低水平。

6、资金的观望状态彻底颠覆。上周流入美国股票基金的资金量已经高达132亿美元，而本周洪水般涌入美国股票基金的资金量更是高达到231亿美元。这是至少自2000年以来第二大的周资金流入量。          

（二）其他宏观资讯：

1、欧洲央行行长德拉吉周一发表题为“欧洲和欧元—— 一项家庭事务”的演讲。复苏仍在初始阶段，仍然很脆弱，失业率仍然太高。考虑到通胀，预计主要利率将会在一段时间内保持在当前或者更低水平。

2、默克尔以压倒性胜利成功地第三次当选德国总理，成为自1990年科尔获胜后德国史上首位迎来最大选举胜利的女性总理。尽管此后默克尔联盟的领先优势低于多数党要求，欧元走强势头仍然未减。目前欧元兑美元稳稳站上1.3520一线。

3、由于利率交易业务量持续下滑，德意志银行警告称该行今年第三季度固定收益业务同比将出现下滑，整体营收可能也因此能受到拖累。除了德银之外，巴克莱，瑞士信贷以及杰富瑞(Jefferies)等银行高管也先后警告称债券交易业务的低迷对第三季度的盈利情况造成了负面影响。向来业务量就清淡的夏季，再加上叙利亚化学武器危机导致担忧市场流动性衰减的情绪加重，债券交易业务更是雪上加霜。

4、当地时间周五，联合国化学武器禁用组织（POCW）称，叙利亚已经开始提交关于其化学武器库细节的文件。这是叙利亚提交的化学武器库的初步信息，预计未来一到两日内，叙利亚会提交更多化学武器的详情。

5、意大利政府周五将该国经济增长预期进行了向下的调整，并誓言将纠正即将超过欧盟限制标准的预算赤字。根据意大利内阁所批准的最新预测，意大利经济会在2013年有1.7%的萎缩，略高于4月时候提出的，经济萎缩1.3%的预测值。报告对2014年的国内生产总值增长预期是1.0%，也略低于之前提出的1.3%的标准，不过相比绝大多数市场分析师的预测还是更加乐观。

6、美联储FOMC会议声明称，维持0-0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变。美联储FOMC决定等待出现更多的证据显示，在调整购买速度以前进展会持续。声明指按揭贷款利率上升，未削减QE的原因可能是“财政政策抑制了增长”。    

（三）本网观点：

本周美国市场依然存在利好，得益于美国制造业特别是汽车业的产出反弹，美国8月工业产出环比创6个月最大升幅，但是8月物价指数显示潜在通胀趋于稳定，如果美国实行紧缩政策或许会使经济面临通货紧缩风险，同时美国目前的预算之争也给经济实行紧缩带来风险因素的考量，可能也是出于这方面的考虑，本周四，美联储会议决定维持维持0-0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变，资金的观望状态彻底颠覆，资金大量流入股票，新兴经济体所面临压力暂时有所缓解，但是基于未来缩减QE的肯能性依旧存在，新兴经济体也应抓紧时间改革自身经济结构。欧元区物价指数表现平平，这令欧洲经济复苏强度受到质疑，总的来说，欧洲实体经济并没有太大的改观，但是受前期经济刺激政策的影响经济稳中偏强，市场信心有所增强，出于欧洲经济依旧脆弱的考虑，欧洲央行德拉吉讲话表明欧洲央行主要利率将会在一段时间内保持在当前或者更低水平。外围其他市场经济体依旧不容乐观，其中意大利下调本年度经济增长预期，印度依旧在努力进行央行改革，试图增强经济体质。综上所述，本周外围市场整体维稳，新兴经济体面临经济下行压力虽暂时减缓，但长期看依然压力巨大，需要共同并及时予以应对。

国内宏观资讯回顾：

（一）数据摘要：

1、8月，中国商品住宅价格涨不停，一线城市房价同比上涨了18-19%，似乎年初的几项紧缩措施只是暂缓了房价的上涨，然而现在中国房地产市场泡沫再次全面复苏。进出口贸易总额增速的大幅下挫，这也许就是为什么央行至今容忍国内房地产泡沫的原因。

2、今年上半年，我国产能在2000万吨以上的7家钢企非钢产业营收占到总收入的23%，这比2012年年底的20%又有增加，部分钢企的非钢收入和实现利润已经占到总收入和总利润的50%。2012年，我国大中型钢铁企业销售利润率仅为0.04%，而非钢产业销售利润率平均在3.5%—6%。钢铁企业是否应该花大力气发展非钢产业，社会上存在争议，但是可以肯定的是，不做非钢产业，钢企未来的日子肯定不好过。

3、中国8月外汇占款逆转前两月的负增长，但其规模小于市场预期，显示美联储退出QE的政策预期对外汇流入中国形成一定抑制，不过鉴于中国基本面短期企稳回升，年内外汇占款估计续呈增长态势。路透根据中国央行周三公布数据测算，8月外汇占款恢复正增长，为增加273亿元人民币，终结此前两月连续减少态势；同时财政存款增加1,398亿元。

（二）其他宏观资讯：

1、世界银行行长金墉周日预计，今年中国应该会达到7.5%的GDP增长目标。但他警告，美国放缓QE的报道使新兴市场仍然存在利率上升的极高风险。

2、继温州之后，又一个来自浙江省的城市调整当地楼市限购政策。近日，舟山限购政策已悄然放开，2013年以前无论买过多少套房都“不算”，只要2013年1月1日以后没买过房的，都可以再买一套。舟山放宽限购的消息已经舟山市住房保障和房产管理局证实，但“没有下发正式的文件”。

3、由于大气雾霾折射出我国能源结构的失衡，限制煤炭消费的力度正逐渐加大。近期，国务院正式印发《大气污染防治行动计划》（以下简称大气国十条），重点针对PM2.5的治理，提出了明确、严格的限煤要求，以煤炭为主要燃料的火电企业将受直接影响。

4、随着合格境内有限合伙人制度（QDLP）在上海低调面世，今日《21世纪经济报道》报道，首批试点的六家境外对冲基金共获得合计3亿美元QDLP额度，每家均获批5000万美元。这批基金分别是：全球第二大对冲基金英仕曼（Man Group）、美国橡树资本、全球最大的期货管理对冲基金元盛资本管理（Winton Capital Management）、城堡投资（Citadel）、奥氏资本（Och-Ziff）与Canyon Partners。

5、据中证报援引权威人士的话称，随着房地产调控长效机制建立，房地产融资政策有可能放宽。其中，有关机构已将房地产投资信托基金（REITs）相关政策方案提交至主管部门，开闸预期强烈。该政策可能伴随着房地产调控长效机制推出。

6、日前，国务院办公厅对外公布《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》(以下简称《意见》)。我国将本着规划引领、民生优先、安全为重、机制创新、绿色优质的原则，围绕改善民生、保障城市安全、投资拉动效应明显的重点领域，加快公共交通、管网、污水和垃圾处理以及生态园林等城市基础设施转型升级，全面提升城市基础设施水平。

7、银监会消息人士称：8月，一份地方版试点民营银行监督管理办法（讨论稿）悄然出炉，上报至相关部门，目前正在等待批准。该消息人士称这一地方版讨论稿堪称全国范本，眼下有关民营银行的政策细则，很大程度上就可能出自其中。最晚明年3月，全国第一家民营银行应该会核准开业。

8、印尼贸易部长Gita Wirjawan说，印尼计划在中国国家主席习近平10月初来访期间加强两国关系，双方将签署高达200亿美元的商业协议。而在金融合作方面，两国央行将签署规模达400亿美元的货币互换协议。

9、中国国务院周日称，综合考虑煤层气的抽采利用成本和市场销售价格等因素，中国将加大财政资金支持力度，提高煤层气（煤矿瓦斯）开发利用中央财政补贴标准，并将完善煤层气价格和发电上网政策。

（三）本网观点：

本周国内宏观数据显示，国内经济表现一般，经济基本面基本维稳，经济表现较好的依然是房地产领域中的一线城市，而钢铁、煤炭等传统过剩行业表现依然欠佳，说明经济过剩依然没有明显改观，经济结构也并没有明显改善，不过改革还在不断推进，特别是金融方面，能源方面以及环保行业的改革，可以预期的是像以往仅仅依赖大量的财政刺激的经济政策将不会重现，中国近期的政策显示，未来将不断推进市场化并且不断向民间资本敞开投资大门，然而改革红利的释放是需要一定前期铺垫的。并且美联储会议决定维持维持0-0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变，这也给一定程度上减小了外资流出对我国经济的影响。综上所诉，本周国内经济稳中偏强，短期或将持续低位平稳运行。

来源： 最新纺织

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