报告要点2011年纺织行业重要变化虽然原材料价格的过山车行情导致下游企业观望情绪浓郁,劳动力成本、租金成本上涨挤压着低利润率的中小制造企业,但是对于有渠道优势的品牌家纺服装企业来说,是一个“大鱼吃小鱼”,资源向优质的企业倾斜的过程。另外,成本上升后,品牌家纺服装企业可以通过品牌溢价提升终端产品价格,在原材料价格下降后,品牌家纺服装企业的终端价格上升并没因此下降,毛利率得以提升。

虽然,国外经济的振荡与低迷对消费产生影响,国内的通胀在一定程度上也抑制了国内的需求。但是,纺织服装行业在内销和出口保持了20%左右的增长。

2012年我们毅然看好纺织服装行业对于制造出口型企业,国际低端订单正快速向孟加拉、越南、印度尼西亚等低成本东南亚国家转移,作为传统的制造大国,我国的纺织技术壁垒仍然存在,高端纺织龙头企业具有一定技术优势和规模效应,订单的流失具有一定的防御能力,未来我国的纺织制造产业向高端纺织制造靠拢,行业集中度进一步提高。

对于品牌零售企业,前景依然看好,受益于消费升级,大部分子行业都处于行业生命周期的成长阶段,有广阔的市场空间和消费群体,零售额有进一步增长的空间。家纺子行业是朝阳行业,仍在“跑马圈地”过程中,受房地产调控影响不大。中高端男装步入一个新的发展阶段,从正装向商务休闲转变,同时两代人口结构跨越(60、70s和80、90s),构成不可小觑的庞大消费群体。

2012年推荐家纺行业和中、高端男装从长期看,一些优异公司因经营管理能力的提升、品牌运营能力的提高、对于短期的市场波动有较好的抗风险能力;同时,优质公司渠道管控经营能力强,未来渠道空间广阔。

在整体经济形势不确定的2012年,我们看好行业增长较快、成长空间较为确定、受整体经济影响较小的家纺企业以及经营管理、渠道管理优良的中、高端男装。

重点推荐罗莱家纺、富安娜、九牧王、七匹狼以及报喜鸟。

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